大屏吸睛 理想制造首款车型今日发布_万科液晶驱动板
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大屏吸睛 理想制造首款车型今日发布

来源:万科

关键词:手机液晶驱动 ;通用液晶驱动板 ;led显示屏驱动板

类别:公司研究机构:民生证券股份有限公司研究员:陶贻功日期:2018-10-08

1、分析与判断 技术先进、“一头多线”循环经济柔性多联产模式优势明显。

公司现有三套先进的水煤浆气化平台,合计产能320万吨(180万吨合成氨、140万吨甲醇)。然后在合成氨、甲醇的基础上向下游延伸,目前主要产能包括尿素220万吨/年、醋酸60万吨/年、DMF25万吨/年、混甲胺20万吨/年、25万吨/年多元醇(包含5万吨/年乙二醇)、己二酸16万吨/年等。目前除尿素外,公司产能基本均处于满负荷生产状态。公司先进的水煤浆气化平台以烟煤为原料,能耗及环保优势显著;公司“一头多线”的协同联产体系,可根据市场变化及时调整产品结构,提高了抵御市场风险的能力,同时提升了公司整体的盈利水平。

主要产品价格延续升势;醋酸盈利能力强劲,价格小幅调整后高位运行。

目前公司尿素价格1900元/吨(含税,下同)左右、醋酸4200元/吨左右、DMF6000元/吨左右、乙二醇7600~7700元/吨、多元醇7000元/吨左右、乙二酸价格超过10000元/吨。整体上三季度价格除醋酸外,公司产品价格较二季度均有所上涨。

醋酸价格在二季度达到5400元/吨左右的短期高点,进入三季度有所回调,低点价格在4000元/吨左右。三季度是需求旺季,进入9月份醋酸价格企稳反弹,目前价格约4450元/吨。公司醋酸完全成本约1800~1900元/吨,按照目前价格,盈利水平仍然强劲。公司醋酸产能60万吨,业绩对醋酸价格有较大弹性,根据我们的估值模型,醋酸价格上涨1000元/吨,公司EPS增厚约0.23元。

液晶驱动板:大屏吸睛 理想制造首款车型今日发布
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公司5万吨乙二醇装置运行良好,完全成本约5000元/吨,相对目前7600~7700元吨的价格,有较强的盈利水平。根据公告,投资26亿元的50万吨煤制乙二醇项目预计将于2018年三季度试车。该项目相对目前5万吨示范装置具有规模优势,固定成本将有较大幅度下降,鉴于目前示范装置的良好运行水平,50万吨项目投产后或将有更好的盈利能力,成为公司未来重要的业绩增长点。

预计公司2018-2020年EPS分别为1.87元、2.18元和2.37元,对应PE分别为8.7X、7.5X和6.9X,参考申万化工一级行业约18X PE的动态水平,维持“推荐”的评级。

生益科技(行情600183,诊股):南通生益高频覆铜板年底投产 迎战5G建设良潮

类别:公司研究机构:广州广证恒生证券研究所有限公司研究员:包冬青日期:2018-10-08

以技术立本的内资覆铜板龙头,比较优势成就综合实力最优。公司依托国家电子电路基材工程技术研究中心数年来深耕于电子电路基材研发,研发人员过千人,是国内产品品种规格最为齐全的覆铜板厂商,强大的研发实力使其成为国内少有的不断突破外资技术垄断的先锋。此外,我们认为公司凭借比较优势成就其综合实力最强,与规模小些的企业比,公司产能规模能满足大客户需求;与龙头建滔对比,公司的优势在于生产线的小批量、灵活性与快速交付;与细分领域产品性能最优的企业对比,公司的产品线更全,为毛利率提供多个增长点。

上游涨价驱动的覆铜板价格走高长期难以延续,未来竞争依然在高附加值产品。2017 年电解铜箔价格平均上涨达10%-20%,树脂价格涨幅较大达%。我们逐一分析了上游铜箔、玻纤和环氧树脂涨价成因,发现除了受铜、原油等大宗商品价格支撑外,环保督查使得落后产能不断淘汰,国内长期以来低端原材料过剩的局面有所改善。但预计随着新增产能释放与市场调节,价格将回归理性。

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